Forex Trading Hedge Fund

Hedge Funds: Strategies Hedge funds usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada gestor do fundo irá argumentar que ele ou ela é único e não deve ser comparado com outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista a investir na determinação da habilidade de um gerente e avaliar como uma determinada estratégia pode ocorrer em determinadas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não abrange todas as estratégias de hedge funds, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. (Saiba mais em Tomar um olhar por trás dos fundos de hedge.) Patrimônio patrimonial A estratégia de hedge de equidade é comumente referida como equidade longa e, embora seja talvez uma das estratégias mais simples para entender, há uma variedade de subestratégias dentro da categoria. 13 LongShort Nesta estratégia, os gerentes de hedge funds podem comprar ações que sentem estar subvalorizadas ou vender ações curtas que consideram serem sobrevalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá exposição positiva aos mercados de ações, por exemplo, tendo 70 dos fundos investidos há muito tempo em ações e 30 investidos no curto prazo de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados de ações é de 40 (70-30) e o fundo não usaria alavancagem (sua exposição bruta seria de 100). Se o gerente, no entanto, aumenta as posições longas no fundo para, digamos, 80 enquanto ainda mantêm uma posição 30 curta, o fundo teria uma exposição bruta de 110 (8030 110), o que indica alavancagem de 10. Martelo Neutro Nesta estratégia , Um gestor de hedge funds aplica os mesmos conceitos básicos mencionados no parágrafo anterior, mas procura minimizar a exposição ao mercado amplo. Isso pode ser feito de duas maneiras. Se houver montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50 dos fundos foram investidos por muito tempo e 50 foram investidos em curto, a exposição líquida seria 0 e a exposição bruta seria de 100. (Descubra como esta estratégia funciona com os fundos mútuos Leia Obter resultados positivos com os Fundos de mercado neutro. ) Existe uma segunda maneira de alcançar a neutralidade do mercado, e é ter uma exposição zero zero. Nesse caso, o gerente do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas para que a medida beta do fundo global seja tão baixa quanto possível. Em qualquer uma das estratégias neutras do mercado, a intenção dos gestores de fundos é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e depender exclusivamente da sua capacidade de escolher ações. 1313 Qualquer uma dessas estratégias longshort pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada em ações específicas do market-cap, etc. No mundo dos hedge funds, onde todos estão tentando se diferenciar, você encontrará que As estratégias individuais têm suas nuances únicas, mas todas elas usam os mesmos princípios básicos aqui descritos. Macro Global Geralmente falando, estas são as estratégias que possuem os maiores perfis de risco de qualquer estratégia de hedge funds. Os macro fundos globais investem em ações, títulos e moedas. Commodities. Opções, futuros. Forwards e outras formas de títulos derivativos. Eles tendem a colocar apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria desses fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados em que investem, podem crescer bastante antes de serem desafiados por problemas de capacidade. Muitas das maiores explosões de hedge funds foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante amplos e ambos eram altamente alavancados. (Para mais, leia as falhas do Fundo de cobertura de Massive e Perder o Amaranth Gamble.) Arbitragem de valor relativo Esta estratégia é um catchall para uma variedade de estratégias diferentes usadas com uma ampla gama de títulos. O conceito subjacente é que um gestor de hedge funds está a comprar uma garantia que se espera que aprecie, ao mesmo tempo em que vende uma pequena garantia relacionada que se espera depreciar. Títulos relacionados podem ser ações e obrigações de uma empresa específica, as ações de duas empresas diferentes no mesmo setor ou duas obrigações emitidas pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e / ou cupons. Em cada caso, existe um valor de equilíbrio fácil de calcular, uma vez que os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns dos seus componentes. Vamos ver um exemplo simples: os cupons são pagos a cada seis meses. O vencimento é assumido como o mesmo para ambos os títulos. Suponha que uma empresa tenha dois títulos em circulação: um paga 8 e o outro paga 6. São ambos os créditos de primeira garantia sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Uma vez que o 8 títulos paga um cupom mais elevado, ele deve vender em um prémio para o 6 bonos. Quando a obrigação 6 é negociada a par (1.000), a obrigação 8 deve ser negociada em 1.276.76, sendo tudo o mais igual. No entanto, o montante deste prémio geralmente está fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge para entrar em uma transação para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Suponha que as 8 obrigações estejam negociando em 1.100 enquanto as 6 obrigações estão negociando em 1.000. Para aproveitar esta discrepância de preços, um gestor de fundos de hedge compraria os 8 títulos e venderia a 6 obrigações curtas para aproveitar as diferenças temporárias de preços. Eu usei um spread bastante grande no premium para refletir um ponto. Na realidade, o spread do equilíbrio é muito mais estreito, levando o hedge fund a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retorno. Arbitragem convertível Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Embora alguns fundos de hedge simplesmente invistam em obrigações convertíveis, um fundo de hedge usando arbitragem conversível está assumindo posições tanto em títulos convertíveis quanto em ações de uma determinada empresa. Uma obrigação convertível pode ser convertida em um certo número de ações. Suponha que uma obrigação convertível esteja vendendo por 1.000 e é conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um gerente de hedge funds comprará a obrigação convertível e venderá o estoque curto em antecipação do aumento do preço das obrigações, do preço das ações diminuindo ou de ambos . Tenha em mente que existem duas variáveis ​​adicionais que contribuem para o preço de uma obrigação convertível diferente do preço do estoque subjacente. Por um lado, o passivo convertível será afetado por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outro vínculo. Em segundo lugar, seu preço também será impactado pela opção embutida para converter a obrigação em ações e a opção embutida é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo que o vínculo fosse vendido por 1.000 e as ações estavam vendendo para 50, o que, nesse caso, é o equilíbrio, o gestor do fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se ele ou ela sentir que 1) a volatilidade implícita na parcela da opção O vínculo é muito baixo, ou 2) que uma redução nas taxas de juros aumentará o preço do vínculo mais do que aumentará o preço do estoque. Mesmo que eles estejam incorretos e os preços relativos se movam na direção oposta, porque a posição é imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer muitos retornos pequenos que somam um retorno ajustável ajustado ao risco para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para aumentar os retornos. (Conheça os conceitos básicos de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leia sobre os detalhes de cobertura em Alavancar seus retornos com uma cobertura convertível.) Os fundos Hedge aflitos que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente únicos. Em muitos casos, esses hedge funds podem ser fortemente envolvidos em exercícios de empréstimo ou reestruturações. E pode até assumir cargos no conselho de administração das empresas, a fim de ajudá-los a transformá-los. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.) Isso não quer dizer que todos os hedge funds façam isso. Muitos deles adquirem os títulos na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base em planos estratégicos fundamentais ou administrativos atuais. Em ambos os casos, esta estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantidade considerável de seu valor por causa da instabilidade financeira da empresa ou das expectativas dos investidores de que a empresa está com dificuldades. Em outros casos, uma empresa pode sair da bancarrota e um fundo de hedge seria comprar os títulos de baixo preço se sua avaliação considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, já que muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os títulos estão negociando com valores descontados que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos em Why Hedge Funds Love Distressed Debt.) Conclusão Há uma variedade de estratégias de hedge funds, muitas das quais não são cobertas aqui. Mesmo as estratégias descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos fundos de hedge que utilizam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base em sua avaliação das oportunidades disponíveis no mercado em qualquer momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base no seu potencial de retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macroeconômicos e macroeconômicos, questões específicas do setor e até impactos governamentais e regulatórios. É dentro desta avaliação que a decisão de alocação se torna crucial para determinar o tempo de um investimento e o objetivo de retorno de risco esperado de cada estratégia. Hedge Funds: Características Agora, há um caminho fácil para os comerciantes bem sucedidos para criar seu próprio Spot Forex Fund onde: Você é o Gerente do Fundo Você ganha a Taxa Incentiva Você controla a estratégia de investimento e comercial. TURN KEY HEDGE FUNDS, INC fornece-lhe: Turn Key Start a uma fração dos custos tradicionais de start-up. O back office da chave turno que permite que você controle as operações gerais, sem se responsabilizar pelas operações diárias. O Turn Key Start pode fornecer uma introdução aos corretores e contrapartes para negociação Forex. TURN KEY HEDGE FUNDS, INC. Permite que o comerciante ou corretor de sucesso se torne um gerente do Hedge Fund em uma fração dos custos de start-up tradicionais e ainda forneça suporte contínuo para back office. Agora, você pode lançar seu próprio fundo. A aparência de um número cada vez maior de casas FX Market Making significa que agora, os comerciantes da FX agora podem lançar de forma rápida e eficiente seu próprio FUNDO DE MONTAGEM DE MOEDAS DE PONTO com uma despesa mínima com supervisão regulatória mínima e com facilidade E eficiência. Como comerciante do FX, você poderá fazer com que o quotturn funcione no seu próprio Fundo Moeda Moeda Hedge. Você fornece a habilidade e a habilidade de negociação e TURN KEY HEDGE FUNDS, INC irá fazer acontecer Sem esforço, sem problema, vamos apenas fazer isso acontecer. TURN KEY HEDGE FUNDS, INC. Estabeleceu uma série de contatos com fabricantes de mercado de moeda estrangeira que irão Fornecer ao comerciante da FX oportunidades comerciais anteriormente apenas disponíveis para grandes bancos e empresas de corretagem. Os comerciantes da FX receberão plataformas de negociação on-line, bem como assistência em seu uso, incluindo suporte de back office, tecnologia, suporte de conformidade, possível introdução de capital e muitos mais benefícios. As moedas são um produto de balcão e, como tal, não são cotadas ou negociadas em Qualquer troca específica. Os preços são cotizados por um grande número de fabricantes de mercado ativos, como bancos, corretores especializados em moeda ou outras entidades financeiras. Não há tamanho de contrato fixo padrão, nem taxas de comissão ou quaisquer outros custos adicionais de transação envolvidos. Todos os preços cotados são de duas vias, ou seja, uma oferta e oferta (o spread). Este preço incluído inclui todos os custos de negociação. O spread pode variar dependendo das condições do mercado e da liquidez. Os preços podem variar dependendo da liquidez e estão em constante mudança. O mercado está vivo o tempo todo e segue o sol ao redor do globo. É possível operar de forma eficiente no mercado a partir das 20:00 GMT de domingo a 21: 00GMT sexta-feira. As posições podem ser abertas e fechadas a qualquer momento ao longo deste período. A linha de data internacional está localizada no Pacífico ocidental, e cada dia útil chega primeiro nos centros financeiros da Ásia-Pacífico primeiro Wellington, Nova Zelândia e Sidney, Austrália, seguido de Tóquio, Hong Kong e Cingapura. Algumas horas depois, enquanto os mercados continuam ativos nos centros asiáticos, o comércio começa no Bahrein e em outros lugares do Oriente Médio. Mais tarde ainda, quando é tarde no dia útil em Tóquio, os mercados na Europa abrem para negócios. Notavelmente, o fuso horário europeu é o mais ativo, com cerca de 23 de todas as transações globais sendo liberadas através de Londres. Posteriormente, quando é início da tarde na Europa, as negociações em Nova York e outros centros dos EUA começam. Finalmente, completando o círculo, quando é meio ou tarde nos Estados Unidos, chegou o dia seguinte na área da Ásia-Pacífico, os primeiros mercados abriram e o processo começa novamente. O mercado de vinte e quatro horas significa que as taxas de câmbio e as condições do mercado podem mudar a qualquer momento em resposta a desenvolvimentos globais a qualquer momento. Todas as instituições de negociação escolhidas pela Parceria devem dispor de 24 horas de negociação disponíveis. Este é o único mercado onde os investidores podem reagir e potencialmente lucrar com qualquer evento econômico, social e político no momento em que ocorre dia ou noite. Para obter mais informações sobre como iniciar um fundo Forex Hedge ou sobre como iniciar um fundo de hedge FOREX, entre em contato conosco via e-mail ou (888) 263-4774. O que é hedging como se refere à negociação forex Quando um comerciante de moeda entra em um comércio Com a intenção de proteger uma posição existente ou antecipada de uma mudança indesejada nas taxas de câmbio de moeda estrangeira. Pode-se dizer que eles entraram em um hedge forex. Ao utilizar um hedge forex corretamente, um comerciante que é longo um par de moeda estrangeira. Podem se proteger do risco de queda, enquanto o comerciante que é curto um par de moedas estrangeiras, pode proteger contra risco de queda. Os principais métodos de hedge de negociação de divisas para o comerciante forex de varejo é através de: Contratos manuais são essencialmente o tipo regular de comércio que é feito por um comerciante forex de varejo. Como os contratos à vista possuem uma data de entrega de curto prazo (dois dias), eles não são o veículo de hedge cambial mais efetivo. Os contratos regulares no local são geralmente o motivo de uma cobertura ser necessária, em vez de ser usada como a própria cobertura. Opções de moeda estrangeira, no entanto, são um dos métodos mais populares de hedge de moeda. Tal como acontece com as opções de outros tipos de valores mobiliários, a opção de moeda estrangeira dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas em uma taxa de câmbio particular em algum momento no futuro. Estratégias de opções regulares podem ser empregadas, como estradas longas. Estrangulamentos longos e spreads de touro ou urso. Para limitar o potencial de perda de um determinado comércio. (Para mais, consulte A Beginners Guide To Hedging.) Estratégia de hedge de Forex Uma estratégia de hedge forex é desenvolvida em quatro partes, incluindo uma análise da exposição ao risco de comerciantes forex, tolerância ao risco e preferência de estratégia. Esses componentes compõem o hedge forex: Analise o risco: o comerciante deve identificar quais os tipos de risco que ele está tomando na posição atual ou proposta. A partir daí, o comerciante deve identificar quais as implicações podem ser de assumir esse risco não protegido e determinar se o risco é alto ou baixo no atual mercado de divisas forex. Determine a tolerância ao risco: nesta etapa, o comerciante usa seus próprios níveis de tolerância de risco, para determinar quanto do risco de posição precisa ser coberto. Nenhum comércio nunca terá risco zero, cabe ao comerciante determinar o nível de risco que eles estão dispostos a tomar, e quanto eles estão dispostos a pagar para remover os riscos em excesso. Determine a estratégia de hedge forex: se estiver usando opções em moeda estrangeira para proteger o risco do comércio cambial, o comerciante deve determinar qual estratégia é a mais rentável. Implementar e monitorar a estratégia: certificando-se de que a estratégia funciona do jeito que deveria, o risco permanecerá minimizado. O mercado de negociação de divisas forex é arriscado, e hedging é apenas uma maneira que um comerciante pode ajudar a minimizar a quantidade de risco que assumem. Tanto de ser comerciante é dinheiro e gerenciamento de riscos. Que ter outra ferramenta como cobertura no arsenal é incrivelmente útil. Nem todos os corretores de Forex de varejo permitem cobertura em suas plataformas. Certifique-se de pesquisar completamente o corretor que você usa antes de começar a negociar. Para mais informações, veja Estratégias de cobertura práticas e acessíveis. Quando as despesas totais de um governo excedem a receita que ele gera (excluindo dinheiro de empréstimos). O déficit difere. Em geral, uma estratégia de publicidade em que um produto é promovido em meios que não sejam rádio, televisão, outdoors, impressão. Uma série de regulamentos federais, afetando principalmente instituições financeiras e seus clientes, passou em 2010 em uma tentativa. A Gestão de Carteiras é a arte e ciência de tomar decisões sobre mix e política de investimentos, combinando investimentos para. Uma configuração de casa conveniente onde aparelhos e dispositivos podem ser controlados automaticamente remotamente de qualquer lugar do mundo. A estratégia de selecionar ações que negociam por menos do que seus valores intrínsecos. Os investidores do valor buscam ativamente ações de. Confirmações de um comerciante do FX Hedge Fund Recentemente, sentei-me com meu colega, Kristian Kerr, da DailyFX, para entrevistá-lo sobre seu tempo como ex-analista de pesquisa e gerente de portfólio da FX Concepts, anteriormente um dos maiores Fundos de hedge cambiais no mundo. Kristian cobre muito terreno nesta entrevista fascinante e itrsquos que você não quer perder. A entrevista está disponível em formato de áudio apenas ou através da transcrição abaixo. B: Olá a todos. Este é Bryan Fletcher, Gerente de Produto para Negociação Algorítica em um grande corretor da FX e Irsquom juntado por Kristian Kerr do DailyFX. K: Oi Bryan, bom estar aqui. B: Obrigado por me juntar. B: Tudo bem, bem, Kristian se junta a mim hoje e Irsquove estava muito interessado em falar com Kristian sobre sua experiência trabalhando na FX Concepts. Então, Kristian, você poderia nos dar um pouco de fundo sobre o que o FX Concepts é e fez e sua experiência lá. K: Sim. A FX Concepts foi um dos maiores hedge funds focados em moeda do mundo. Eles fizeram tudo, desde a sobreposição até as estratégias de retorno absoluto, mas você sabe ao seu alcance, eles eram cerca de um fundo de 14 bilhões de dólares. Então, eles eram um dos poucos hedge funds lá que se concentravam no negócio FX. B: Então, o que você fez especificamente lá. Você disse que estava lá há cerca de 7 anos. K: Corta. Comecei como um analista de pesquisa cobrindo as moedas do G10 e as moedas dos mercados emergentes e, depois de algum tempo, trabalhei até o gerenciador proprietário da carteira comercial, assumindo assim o risco em nome da empresa. B: muito bom. Então, o que você pode me falar sobre as estratégias que o FX Concepts usou e como funcionou seu modelo? E como você se encaixava nesse K: Sim, era principalmente um fundo sistemático. Você sabe, eu diria que cerca de 90 da negociação foi baseada em modelos, baseada em sistemas. Havia uma sobreposição discricionária dos comerciantes, gerentes de portfólio e da equipe do CIO e que poderia consistir em qualquer coisa de tentar ajudar na execução a sobreponderar uma posição, ao aumentar a posição de instrumentos de negociação, que você não tenha recebido um sinal de modelo. Era basicamente simples De uma estratégia híbrida para tentar adicionar alfa ao desempenho do fundo, o que, com certeza, funcionou muito bem. B: Então, você traz alguns pontos interessantes. Primeiro, quero perguntar-lhe mais sobre os modelos utilizados pelos conceitos da FX. Você pode falar um pouco sobre os insumos usados ​​- preço, volume, sentimento? Que tipos de insumos foram usados ​​em seus modelos K: Eles olharam para qualquer coisa. Eles tiveram quants muito brilhantes que surgiram com eles. O modelo inicial que acredito foi realmente cíclico. Então, foi baseado em elementos de ciclo que John Taylor criou, mas eles evoluíram, você conheceu com o mercado e desenvolveu algumas estratégias de tipo bastante complexas. Eu acho que seu modelo mais bem sucedido foi focado principalmente nos mercados emergentes e thatrsquos onde eles tiveram alguns dos seus melhores retornos e eles estavam fazendo algumas coisas interessantes com relação à indexação e fazer cestas de moedas, mas você sabe, uma das primeiras reais Os fundos para comércio agressivo também são transportados. Então, foi uma série de estratégias. Itrsquos tipo de difícil de reduzir, oh, eles eram uma tendência após o fundo, ou uma tendência de contra acordo com o tipo de fundo. Thatrsquos não é realmente como funcionou, mas, no lado discricionário, eles analisariam todas as coisas que você mencionou. Do lado sistemático, dependia do que eles queriam alcançar com a estratégia, mas era variado em termos dos diferentes sistemas que estavam em execução a qualquer momento. B: Então, na sua opinião, você disse que a sobreposição discricionária estava lá para adicionar alfa. Você pode falar sobre isso um pouco e de onde você acha que isso vem do que um humano pode fazer melhor do que um sistema algo K: Itrsquos uma decisão que você precisa fazer, certo. Thatrsquos sempre um debate que temos como comerciantes. Se você é sistemático - muitos garotos vão dizer que o sistema corre e tem a menor entrada e ação humana possível porque todo o ponto de um sistema é que você quer que a falta de emoção em sua negociação, mas também há tempos no mercado Onde você sabe, onde você pode dizer o barulho, que o sistema pode não estar no melhor ponto de entrada. Coisas assim. Onde esse pouco de discrepância humana não está faltando quando você executa um sistema, você deveria tê-lo 5050 o que você tem, mas uma pequena porcentagem de sobreposição ajuda, eu acho, em termos de execução, pontos de entrada e tempo. Todos esses tipos de coisas, penso eu, são coisas em que você pode obter um pouco de vantagem extra, se feito corretamente. Onde eu acho que você entra em problemas é quando você tenta otimizar demais e o componente discricionário humano se torna cada vez mais. Thatrsquos, onde eu acho que você está com problemas. Therersquos uma linha fina, basicamente, quando a sua gente faz esse tipo de coisa. Você tem que ser muito diligente e cuidadoso que você não cruza a linha e se torna muito ativo no lado discricionário. B: Nós conversamos anteriormente sobre as estratégias de tipo HFT que o FX Concepts empregou. Você pode expandir um pouco sobre o que estávamos discutindo anteriormente. Que modelos eles usaram e quais são alguns dos desafios de um fundo que o tamanho implementa uma estratégia de tipo HFT K: Sim. Quero dizer, eles foram relativamente atrasados ​​para o jogo em coisas de alta freqüência. Realmente já tinha começado a decolar, então você sabe, eu não diria que era algo para o qual eles eram realmente conhecidos. Além disso, o grande problema com a execução de uma estratégia de tipo HFT como um fundo de grande porte é que itrsquos não é escalável. A grande questão é depois de executar um monte de testes e executar algumas estratégias diferentes, eles acabaram encontrando uma estratégia de negociação decente de alta freqüência. O que acabou acontecendo é que você não pode executá-lo em tamanho suficientemente decente para causar impacto no fundo PL mais amplo. Eu acho que thatrsquos onde você se depara com esse tipo de questões, onde você pode estratégias de negociação muito bem sucedidas na frente do algo, mas se você estiver executando qualquer tamanho decente de dinheiro, torna-se muito difícil tornar esse impacto mais amplo em termos de seus retornos se Você está executando 14 bilhões de dólares ou seja o que for. Thatrsquos tipo de bom e mau disso. Eu também acho que executar um tamanho menor permite algumas oportunidades que você pode não conseguir em outro lugar quando você está movendo o mercado pelo seu tamanho, por isso é um tipo de oferta e entrega em termos do que deseja obter. B: FX Concepts, do que eu li, estava no negócio por 32 anos e depois fecharam a loja há pouco tempo atrás. Certifique-se de que você tenha muito tempo para refletir sobre os motivos que levaram a isso. Você pode falar sobre isso um pouco? O que você acha que acabou levando a FX Concepts fechando suas portas K: Sim, Irsquove teve muito tempo para pensar sobre isso. Você sabe, como Irsquove disse, a Irsquom é muito uma espécie de economista austríaca ou do que curvado, onde eu apenas não gosto da intervenção das autoridades no mercado. Se você quiser executar um sistema de mercado livre, deixe o mercado funcionar sozinho, então eu acho que o que foi muito prejudicial aos Conceitos da FX e muitos dos outros fundos focados na moeda que acabaram encerrando ao mesmo tempo, não era que eles Fizeram negócios ruins, eles não conseguiram um Gerenciamento de Capital de Longo Prazo que realmente acabou de ficar muito grande e sofreu com a arrogância e acabou por falhar porque eles fizeram decisões comerciais ruins. Eles estavam em um ambiente onde as autoridades bancárias centrais e outros decisores políticos decidiram suprimir a volatilidade após a crise financeira global. Você conhece vis a vis QE, vis a vis the suspension of mark to market. Então, tivemos uma supressão na volatilidade. A volatilidade das moedas caiu para seus níveis mais baixos de sempre se você olhar para a CVIX há alguns anos atrás. O que acaba acontecendo, você tem que os mercados não se movem, de modo que as pensões e os tipos de veículos que investem nestes produtos não têm a ver com a necessidade de estar na superposição FX ou no tipo de estratégias de busca alfa FX. Ele simplesmente não faz nenhum sentido quando você tem uma volatilidade realizada de 5 no G10. Então eu acho que é o que realmente os desfez. Apenas o fato de que a volatilidade acabou de entrar em colapso e ficou assim por algum tempo. Claro que o interessante adicional ou o PS para esta história é que foi quase - uma vez que todos esses fundos começaram a sair do mercado era quase o mínimo exato da volatilidade monetária. Você sabe, então é como se vá a essa idéia de um momento de Minksy. A estabilidade gera instabilidade, que é o que acabamos vendo e agora existe um vazio no mercado para esse tipo de grandes jogadores de hedge funds FX. Therersquos realmente apenas alguns grandes restantes, mas acho que foi realmente o que os desfez foi o fato de que ninguém mais viu a necessidade de gerenciamento de moeda porque a volatilidade ficou tão baixa por tanto tempo. Obviamente, o que acabou acontecendo 6 meses depois, você fez o BOJ virar dobrando com a Abenomics. Você viu USDJPY decolar. Alguns meses depois, o SNB desfez a peg em EURCHF e nós tivemos um Franco Suíço em 30 minutos em questão de minutos. Passamos de níveis muito, extremamente baixos, de volatilidade para níveis extremos de volatilidade. Therersquos uma lição a ser aprendida lá, eu acho. Quando as coisas ficam assim, quase você tem que começar a pensar contraditório, porque o mercado quase se torna também aceitando pensar que esse regime vai durar para sempre. B: Então, estávamos falando anteriormente sobre alguns problemas de escalabilidade com baixa volatilidade. Em termos de um comerciante de varejo, deve haver medo de baixa volatilidade, se o seu pertença a um comerciante de varejo Whatrsquos diferente que um comerciante de varejo enfrentaria em oposição a FX Concepts K: Sim, não tanto a volatilidade. Eu diria no lado do comércio varejista, a grande diferença entre um comerciante de grande porte que vai executar um sistema como o FX Concepts. Quero dizer, em alguns mercados emergentes, eles eram 70 do volume diário. Quando a sua parte estiver executando esse tamanho, quando você tem uma grande pegada no mercado, isso é um processo muito diferente que você atravessa, porque você empurrará essencialmente os preços para cima e para baixo dentro e fora do mercado. O que penso que, em última instância, é uma vantagem para ser um comerciante menor porque você pode entrar e sair. Você é o pequeno barco rápido que pode entrar e sair de lugares e isso é o que você está tentando aproveitar. Então, eu acho que isso é a grande diferença. Quando o seu parceiro está negociando menos tamanho e acho uma grande coisa agora, muito diferente é que o mercado FX mudou muito nos últimos 10 anos. Quando comecei pela FX Concepts em meados da década de 2000, quero dizer, nós fazíamos 95 do nosso volume de voz, por telefone. Quando eu parti, 90 do volume estava sendo feito eletronicamente. Houve essa mudança gigantesca nos termos do funcionamento do mercado FX e acho que realmente é uma grande mudança ou benefício ou potencial catalisador para o comerciante de varejo. Theyrsquoll pode aproveitar algumas das mudanças na microestrutura do mercado que, francamente, não existem há uma década. Então eu acho que essa outra vantagem importante eu diria. Itrsquos basicamente a expansão do mercado. Era basicamente muito antiquado e agora itrsquos muito moderno. Eu acho que isso deve ajudar alguém de tamanho menor a ter acesso a coisas que eles não teriam há uma década atrás. B: Quando a mudança aconteceu de Voice to Electronic, isso afetou PL em FX Concepts de qualquer maneira mensurável e isso alterou suas estratégias de qualquer maneira, também K: Sim, thatrsquos uma boa pergunta. Teoricamente, mudando-se para o eletrônico, o seu valor suposto para melhorar os custos de execução, mas você precisa se perguntar sobre o custo, certo Você sabe, eu sempre digo às pessoas isso, por exemplo, quando eu comecei lá, o tempo de Natal viria e de 1º de dezembro a 25 de dezembro. Sua caminhada nesse escritório e literalmente cada espaço naquele escritório seria coberto por algum tipo de prato de queijo, prato de bolachas, garrafas de vinho de bancos que nos dariam seus agradecimentos pelo ano, porque você está trocando voz por eles . Quando eu sai, talvez tenhamos uma garrafa de vinho. O que a Irsquom tentando ilustrar com esse ponto é que, quando o seu parceiro lidando com o lado da voz, seu parceiro lidando com um negócio de relacionamento, está falando com essas pessoas. Quem quer esse tipo de serviço Itrsquos provavelmente mais a macro global, o tipo de fundo Soros que quer acesso à informação. O cara que está executando um sistema, ele precisa disso Provavelmente, não porque suas insumos são todos técnicos, ou principalmente baseados em preços, você sabe, focado no mercado. Não tanto no fluxo de informações. Então, é um jogo diferente, mas você precisa se perguntar ndash, quer ter ambos, tenha um modelo híbrido. Eu sei que muitos fundos ainda darão muito negócio sobre a voz porque eles querem ter esse acesso de liquidez no caso de algo acontecer no lado eletrônico. Caso você obtenha um evento de tipo SNB, você ainda possui relacionamentos que pode usar se o lado eletrônico cair. Isso também é outro motivo pelo qual você vê isso, mas também eles querem a informação. Se você quiser executar um fundo puramente sistemático, se esse tipo de evento acontecer, você provavelmente simplesmente desligou. Você provavelmente puxa o plug para esses poucos minutos. Itrsquos tipo de coisas que você precisa se perguntar. Eu não acho que os therersquos realmente sejam uma resposta real, Bryan. Isso depende da sua maquiagem, do tipo de estratégia que você está executando e do que você se sente mais confortável, mas você sabe, eu sei exatamente como muitos fundos lá que apenas trocam eletronicamente e fazem muito, muito bem e eles não querem, Você sabe, quase sempre as coisas sobre as quais eles falam, as informações de fluxo acabam sendo ruidosas. Tudo depende do que você quer tentar obter de seus provedores de liquidez. B: Irsquom vai mudar as mudanças um pouco. Falando da minha própria experiência, quando comecei a começar a comercializar e estava tentando construir uma estratégia de negociação algorítmica, sempre senti como se estivesse no exterior olhando e geez, se eu apenas trabalhasse para um desses grandes jogadores, eu saberia Tanto e tornaria muito mais fácil encontrar estratégias comerciais lucrativas. Quais são algumas das ofertas que você tem de trabalhar em um dos maiores fundos de hedge lá fora e falar com alguém no meu sapatos que não tem essa experiência, quão grande é a vantagem de que K: Eu acho que Wersquove tipo de sucesso no Mesmo tema. Therersquos prós e contras para o tamanho. Quanto mais dinheiro você gerencia, melhor acesso você tem ao talento, coisas assim. Trabalhando com pessoas muito, muito inteligentes, que podem encontrar soluções muito facilmente para as coisas, mas você também desiste demais. Torna-se muito mais um processo ndash comitês de investimento, esse tipo de coisas. Mais uma vez, Itrsquos dá e toma. Você quer tamanho, você não quer tamanho. Itrsquos o mesmo. Quero dizer, eu ouço o que você diz, mas no final, eu diria que eu trabalhei há 7 anos e você acha que essas grandes instituições têm, de alguma forma, não sofrem as mesmas armadilhas emocionais que um comerciante individual faz ou não se enquadra no mesmo tipo de Dilemas e armadilhas e itrsquos todos iguais, mas em uma escala diferente. Tudor Jones falou muito sobre isso no famoso filme de PBS, mas quando o seu parceiro lidando com o dinheiro, no final, o motivo pelo qual troco o jeito que eu faço é que eu acredito que muito do mercado é sobre ganância e medo e thatrsquos Tipo de o que nos impulsiona e essa emoção. Só porque a sua empresa que gerencia 14 bilhões de dólares em oposição a 1 milhão de dólares não quer dizer que seus clientes não cairão nas mesmas armadilhas. Então, eu diria que itrsquos realmente é bastante parecido, você apenas adiciona alguns zeros nas extremidades dos negócios que você quer ver. B: Sobre esse tamanho de um fundo, você falou sobre a transição de voz para eletrônico, o quão avançado foram os algoritmos de execução para algo assim. K: Mudou-se com o mercado, certo. Quando começamos, fomos uma das primeiras a usar a agregação principalmente porque tínhamos tantas linhas de contraparte, então fomos capazes de fazer isso. Nós fomos uma das primeiras a tirar partido de algum software de agregação. Então, passou de ser quase que estávamos aproveitando os bancos, porque nós tínhamos quase um conhecimento mais profundo de liquidez do que eles fizeram para onde eles ficaram mais sofisticados quando começaram a descobrir o lado eletrônico do negócio, pois os caras de alta freqüência deixaram as ações e Começou a vir para o FX. O lado da compra passou de ser o mesmo que o que estava no controle, para o final, basicamente os bancos podiam dizer o quanto estava por trás do seu pedido, então esse jogo começa basicamente, você deve empalmar as coisas e tentar enganá-las e você obtém Em todo esse fluxo predatório e thatrsquos do jeito que eu deixei. Thatrsquos como os mercados tinham entrado. Hoje em dia, todos estão tentando ler o quanto existe e o mercado muda quase que instantaneamente. Passou de ser muito, muito simples de se aproveitar para que isso se voltasse para nós quando os bancos basicamente descobriram, por assim dizer. B: Mais algumas perguntas de mim. Que pergunta eu deveria ter lhe pedido que eu não fizesse, e qual seria a resposta K: Wherersquos o euro indo (risos) ou quando o euro vai paridade eu diria. Não, acho que você abordou alguns tópicos realmente bons aqui. Eu apenas estresse, e eu já abordei isso anteriormente, acho que hoje em dia, dado o mercado e a Irsquom falando FX, apenas essa gigantesca mudança de ser um dos mercados mais antiquados a ser um dos mais avançados agora em Um curto período de tempo que, obviamente, traz muitas oportunidades para o tipo de comerciante de varejo que didnrsquot realmente existe. Therersquos muito acesso aqui que apenas didnrsquot existem há alguns anos atrás. Eu acho que isso é algo que eu diria. Itrsquos um momento emocionante para se envolver neste mercado, especialmente com onde wersquore se encaminha. Se você pensa que wersquore em algum tipo de fase em termos de ciclos econômicos, a volatilidade, espero, estará aqui para ficar. Teoricamente, aqueles que usam algos devem poder aproveitá-lo. B: Bem, bom negócio. Diga-nos, onde você quer que as pessoas o encontrem, conecte-se com você, entre em contato com você e com o que você está focando no próximo K: Sim, Irsquom no DailyFX. B: Grande entrevista, Kristian. Obrigado pelo seu tempo. K: Tudo bem. Obrigado, Bryan Experiências únicas nesta entrevista e performances passadas não garantem resultados futuros O desempenho passado não é uma indicação de resultados futuros.